资产治理、金融立异、盘活资产一直是市场近期热词，这同时也代表中国的房地产从开发时代走向资管时代的厘革来临。身处业界最前沿的天博体育官方平台入口，面临厘革也提出了天博体育官方平台入口看法与展望。

引发市场活力已成主要使命

2019年1月，国务院决议任命易会满为中国证监会主席。在上任之前易会满曾在多个果真论坛上体现起劲支持并推动资产证券化。刚刚竣事的两会记者会中，政府亦体现 “我们要坚持通过引发市场活力，来顶住下行压力”。

古板房企业“重资产+高周转”模式在现阶段显然倒运于“引发市场活力”。该模式严重依赖土地等资产典质，以信贷和固收为主要的融资形式，导致房地产企业资源结构不对理，融资本钱高企，金融企业营业形式简单，危害积累。

CMBS成资产治理时代新出路

随着房地产行业的生长逐步进入存量时代，从开发时代到资管时代是时势所趋。而CMBS（商业房地产典质贷款支持证券）扩宽了融资渠道，降低了融资本钱，改善了资产结构，坚持资产控制权的同时还享有未来增添潜力，为企业融资、盘活存量资产开拓了新的渠道。

凭证天博体育官方平台入口估值及专业照料效劳部调研数据显示，阻止到2018年12月31日，我国共刊行CMBS产品51单，刊行规模总计1,382.68 亿元。在刊行主体方面，地方国有企业和民营企业占比凌驾60%。CMBS已成为地方国有企业和民营企业融资的主要工具。

旅馆业迎来新气象

在今年刊行的资产证券化产品中，底层资产类型主要包括商业综合体、写字楼、旅馆、商业、物流园、公寓等。而旅馆类房地产，自2014年受消耗政策影响，受到了较大攻击和影响。履历了几年的低迷，现在一批高等旅馆完成了从公务消耗型旅馆往商旅消耗型旅馆的转换，整体行业处于触底后反弹的初期，泛起入住率和房价双升的趋势，预计未来会有不错的谋划态势。旅馆类房地产优异预期及一连稳固的现金流，让该类资产也多受券商关注。

虽然现在海内旅馆类房地产市场尚未完全苏醒，但境内外投资者、私募股权基金和房地产公司等已敏锐地嗅到了其中的时机。 从天博体育官方平台入口研究部刚刚宣布的《中国旅馆市场生意报告》可以看到，阻止2018年第三季度中国旅馆生意额至历史新高，抵达人民币259亿元，同比横跨65.3%，取代日本成为亚太??最大的旅馆生意市场。

关于旅馆这种规模较大的投资性物业，在由房地产公司或私人资源持有时，在运营及财务的操作上相对较具挑战。在成熟的外洋市场，这种产品多以果真REITs并交由专业治理人的方法操作。旅馆作为典范的谋划性物业，现金流稳固，市场数据较为果真，十分切合CMBS或REITs的要求的。

旅馆类物业原值普遍较高，旅馆产权方希望对该类资产实验“出表”，可大大增添资金的流动性并改善资产欠债表的体现。若是旅馆持有后能以资产证券化或REITs来举行融资或退出，其资金规模是相当可观的。资产证券化为旅馆持有者找到了新的盈利点，使得运营商得以更专注于旅馆的效劳与治理，关于提升品牌形象和效劳理念均有正面意义。

资产证券化商品成热门投资标的

近年，天博体育官方平台入口估值及专业照料效劳部加入了多个CMBS及类REITs产品的资产估值研究。我们注重到，刊行及存续的CMBS和类REITs产品标的物业多集聚于京津冀、长三角和珠三角焦点一线都会或二线都会焦点地段，周边配套较为成熟，且标的物业多为运营年限较久的成熟性物业，出租率体现优异，物业减价危害相对较低。依托品牌着名度、成熟的运营治理模式，以及较好的现金流稳固性，该类产品在市场上仍然是投资热门。

展望2019，资产证券化的生长趋势依旧显著，房地产资源的严冬或许正是证券化的春天。天博体育官方平台入口将以迅速独到的眼光掌握市场最新动向，为存量资产在转型升级、招商、治理、运营、融资等方面提供专业效劳，一直提升资产价值，并为客户打造制胜之路。